"de qe" - ترجمة من فرنسي إلى عربي

• التيسير الكمي

Mais son efficacité pour stimuler la consommation intérieure reste incertaine. Ainsi le programme de QE de la Banque centrale européenne ne s’est pas traduit jusqu’à présent par une hausse significative des investissements des entreprises.
والحقيقة هي أن التيسير الكمي وحده غير قادر على تحفيز ما يكفي من الطلب في عالم حيث تواجه اقتصادات كبرى أخرى نفس التحديات. ومن خلال تعزيز أسعار الأصول، فإن المقصود من التيسير الكمي هو تحفيز الاستثمار والاستهلاك. ولكن فعاليته في تحفيز الطلب المحلي تظل غير مؤكدة. على سبيل المثال، لم يتمكن برنامج التيسير الكمي حتى الآن من إنتاج أي زيادة كبير في استثمار الشركات.

Depuis le début de la crise financière, la Fed, la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et la Banque du Japon ont, à travers leurs mesures de QE, injecté plus de 4 billions de dollars de liquidités supplémentaires dans l'économie. Lorsque ces programmes se termineront, les gouvernements, certains marchés émergents et certaines sociétés pourraient se retrouver dans une position vulnérable.
إن حجم برامج التيسير الكمي ليس موضع شكل. فمنذ بداية الأزمة المالية، استخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك اليابان التيسير الكمي لضخ أكثر من 4 تريليون دولار من السيولة الإضافية إلى شرايين اقتصاداتها. وعندما ينتهي العمل بهذه البرامج فإن الحكومات وبعض الأسواق الناشئة وبعض الشركات قد تصبح عُرضة للخطر. وينبغي لها أن تتوخى الحذر.

La sortie des politiques de QE et de taux d'intérêt zéro de la Fed sera perfide : une sortie trop rapide provoquerait un crash de l'économie réelle, tandis qu’une sortie trop lente commencera par créer une énorme bulle et provoquera ensuite un crash du système financier.
إن الخروج من سياسات التيسير الكمي وأسعار الفائدة المنخفضة إلى مستوى الصفر التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يكون محفوفاً بالمخاطر البالغة: فالخروج بسرعة أكبر مما ينبغي يعني انهيار الاقتصاد الحقيقي، في حين يعني الخروج ببطء أكبر مما ينبغي نشوء فقاعة ضخمة أولاً ثم انهيار النظام المالي. وإذا لم يكن بالإمكان الإبحار عبر المخرج بنجاح، فمن المرجح أن يتسبب بنك الاحتياطي الفيدرالي في نشوء الفقاعات.

À l'heure actuelle, les Etats-Unis – et probablement le Royaume-Uni – prévoient de commencer à réduire progressivement son programme de QE au moment où l'économie croît plus rapidement, le chômage est plus faible et les recettes publiques et des ménages sont en hausse. Mais est-ce que les recettes fiscales augmenteront assez rapidement pour compenser l'augmentation du coût du service de la montagne de dette du gouvernement ?
وكما هي الحال الآن، فإن الولايات المتحدة ــ والمملكة المتحدة كما يفترض ــ تخطط للبدء في الخفض التدريجي لبرنامج التيسير الكمي عندما يبدأ الاقتصاد في النمو بسرعة أكبر، وتنخفض معدلات البطالة، وترتفع عائدات الحكومة والأسر. ولكن هل ترتفع عائدات الضرائب بالسرعة الكافية للتعويض عن ارتفاع تكاليف خدمة جبل الديون الحكومية؟

En fait, le plein impact du « QE2 » américain ne sera pas domestique, parce que l’effet net sera un dollar plus faible du fait des spéculateurs pariant sur son déclin. Les vagues successives de QE reviennent à déprécier la valeur du dollar et des énormes dettes américaines.
والواقع أن التأثير الكامل لجولة ثانية من التيسير الكمي في الولايات المتحدة لن يكون محليا، وذلك لأن التأثير الصافي سوف يكون زيادة الدولار ضعفاً مع مراهنة المضاربين على انحداره. والموجات المتعاقبة من التيسير الكمي من شأنها أن تحط من قيمة الدولار، وبالتالي التخلص من جزء كبير من الديون الأميركية بفعل التضخم.

En outre, le canal boursier menant à la revalorisation des actifs à la suite du QE ne fonctionne qu’à court terme si la croissance ne parvient pas à repartir. Et, lorsque des politiques de QE sans fin programmée sont mises en œuvre, la baisse des taux d'intérêt réels via la hausse de l'inflation attendue risque d'alimenter les anticipations d'inflation à terme.
وعلاوة على ذلك فإن قناة سوق الأوراق المالية التي تؤدي إلى انتعاش الأصول في أعقاب التيسير الكمي لا تعمل إلا في الأمد القريب إذا فشل النمو في التعافي. كما أن خفض أسعار الفائدة الحقيقية عن طريق ارتفاع معدلات التضخم المتوقعة عندما يتم تنفيذ جولة مفتوحة من التيسير الكمي يهدد بتغذية توقعات التضخم في نهاية المطاف.

Avec l'affaiblissement de la croissance mondiale, les exportations nettes ont peu de chances de s’améliorer de manière robuste, même avec un dollar plus faible. En outre, de nombreuses grandes banques centrales mettent en œuvre des variantes de QE à côté de la Fed, neutralisant en partie l'effet de ses actions sur la valeur du dollar.
وعلى نحو مماثل تعاني قناة العملة من الإعاقة. ففي ظل ضعف النمو العالمي، من غير المرجح أن يتحسن صافي الصادرات بقوة، حتى في ظل الدولار الأضعف. فضلاً عن ذلك فإن العديد من البنوك المركزية الكبرى تنفذ أشكال متنوعة من التيسير الكمي على غرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي يؤدي إلى إضعاف تأثير تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي على قيمة الدولار.

Indépendamment des effets du QE sur l’économie américaine, l’impact de cette politique sur le reste de la planète s’est révélé peu significatif dans l’ensemble. La première vague de QE s’est clairement avérée bénéfique, dans la mesure où elle a permis de minimiser, voire d’éliminer, le risque de dépression mondiale à la suite de l’effondrement de Lehman Brothers, en septembre 2008.
أياً كان التأثير الذي خلفه التيسير الكمي على اقتصاد الولايات المتحدة، فإن تأثيره على بقية العالم كان حميداً في عموم الأمر. فكانت الجولة الأولى من التيسير الكمي مفيدة على نحو لا لبس فيه، لأنها نجحت في تقليص أو حتى القضاء على خطر الانحراف المعياري أثناء الركود العالمي بعد انهيار ليمان براذرز في سبتمبر/أيلول 2008.